黄婷
“指数冲上2900点就减仓，跌下来再加仓。”深圳纬基投资的投资总监李凯近期操作更为频繁了，他认为，市场在春节前后涨上来之后调整并不到位，像本周初大起大落的情况还将持续，只能够从仓位上防御风险。
同样认为市场风险大，调整会持续，但世通资产的董事长常士杉则采取了截然不同的操作策略，他至今仍然保持着八成以上的仓位。“我本来挺擅长波段操作的，但最近市场波段不好做，还是老老实实持有好股票吧。”常士杉无奈地对第一财经(微博)日报《财商》记者说。
两位私募人士的不同做法也恰好是近期市场的一个小缩影，多空两派资金的博弈战线正在进一步拉长。
根据海通证券数据，QFII在1月31日~2月18日期间整体进行了小幅主动增仓，增持幅度为1.55个百分点。而在QFII增仓的同时，浙商证券的基金仓位监测数据则显示，国内基金已经连续5周减仓，369只偏股型开放式基金的平均仓位在上周已经回落至80%以下，为79.91%。
“这种资金博弈的格局之下，市场难见单边行情，短期震荡仍将是主导。” 国元证券分析师康洪涛总结道。
再融资潮又涌
上周末央行再度提高存款准备金率的消息并没有引发周一市场的恐慌，周一上证指数反而上涨了1.12%，再次冲到了2900点以上。
但好景不长，周二市场随即出现了暴跌。当天，上证指数暴跌2.62%，创下了近一个月以来的最大单日跌幅，2900点关口再度失守，深成指亦暴跌3.10%，市场成交量迅速扩大，A股再度陷入迷茫之中。
在常士杉看来，市场的调整并非不可预期，紧缩政策、房地产政策再加上各种融资利空，市场存在调整的需求。
存款准备金率的上调仅仅是A股资金面的利空之一，除了这个预期内的利空以外，A股的再融资潮则进一步击溃了投资者的心理防线。本周中国石化(600028.SH)230亿元可转债发行，周二，中国石化即以8.74元的价格报收，跌幅达到5.72%，单日成交达到2.47亿股，无疑是周二大盘暴跌的罪魁祸首。除此以外，新乡化纤(000949.SZ)等多家上市公司陆续公布巨额再融资预案。而在央行连续上调存款准备金率的大环境下，农业银行(601288.SH)、兴业银行(601166.SH)、光大银行(601818.SH)、民生银行(600016.SH)等银行股也纷纷加入再融资的队伍，今年以来商业银行宣布的通过不同方式再融资的规模已经高达1838亿元。
A股融资速度加快，而另一方面，资金供给却处于较为疲弱的状态。申银万国测算的数据则显示，自去年11月份以来，A股市场资金一直处于流失状态。2011年1月底二级市场资金为13900亿元左右，比去年12月底减少100亿元。
“市场调整下来之后，再融资消息会使投资者的情绪进一步恶化。”康洪涛说，在这种压力下，短期市场难见大起色。
外围市场牵制A股
除了内忧之外，外围市场也对近期A股形成了一定的压力。
中东紧张局势继续扩散蔓延，非洲第三大产油国利比亚卷入漩涡，国际原油价格飙升，全球股市随即遭遇重挫。
中金公司认为，油价盘中飙升显示海外投资者对中东局势不安情绪仍然较高，对A股市场来说，国内的各项因素(估值、流动性和基本面)仍显正面，但海外的恐慌效应难免会对A股投资者情绪形成一定的负面影响。
虽然在本周后三个交易日，沪深股市出现了小幅反弹，连续三天收出小阳线，但康洪涛指出，后三个交易日两市反而陆续有跌停的股票出现，个股杀跌幅度较大，说明仍有资金大力出逃，市场仍存在进一步震荡的需求。
中金公司也表示，本周盘面虽然不乏热点，但量能继续萎缩，显示投资者观望的情绪仍然较重。预计因中东局势趋稳的时间尚不明朗，短期A股走势将以震荡为主，但在国内因素的支持下股指将不会出现大幅的下跌。
李凯则指出，随着“两会”的召开，市场将有一段时间处于政策真空期，其间市场会进一步消化各种利空消息，指数短期内将维持震荡走势。
“基本面的因素决定了短期牛市格局不容易看到。”常士杉也表达了类似的观点。
私募力挺高端装备制造
“在震荡格局中，个股机会会比大盘更明显。”康洪涛说，虽然短期市场难见起色，但从中期布局来看，对一些有业绩支撑且股价具备优势的行业或者个股，投资者可以适时介入。
中原证券则指出，随着“两会”的到来，“两会”关注的焦点主题有望成为中长期市场运行的主线。
中金公司也表示，随着“两会”时间窗口的临近，投资者可提前布局“两会”期间可能的热点议题相关品种，包括节能环保、新能源、医疗、新兴产业等。
常士杉则仍然坚定看好高端装备制造板块，虽然高铁板块近期经历了调整，但他认为，调整是正常的，随着市场走稳，高端装备制造板块仍将继续冲高，甚至会成为今年的投资主线。
春节后，常士杉就与他公司的研究员奔赴各地进行密集调研。“七大新兴产业我全跑遍了，走了一趟下来，觉得高端装备制造才是最靠谱的。高铁、基建的多家公司，现在订单全都忙不过来了，预计这些公司的毛利率会提高到35%~70%，在业绩爆发式增长的基础下，上市公司目前的股价还有很大的上涨空间。”常士杉说。
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