当然，当前市场和2008年年底不同的是，当前从流动性、宏观经济看，市场中短期依然存在不断定性。宏观经济的季度增速将逐级回落，央行对流动性的压抑将持续进行。这会使得股市中短期变数增加。
其次，现在情况已经很明显，经济下行的因素是推动股市下跌的重要原因，但因为股市估值已经接近历史低位，即便考虑到盈利预期调剂的因素，结论也大体一样。从历史的情况来看，股市不必定要等到经济下行周期的结束才见到底部；反而有可能在经济下行的下半场某个时段呈现底部。所以，我们普通投资者所能够做的，一方面是对于具有长期投资价值的优质股票，可以完整不理会股价的短期调剂；另一方面，要充分利用市场的调剂，发掘有潜力的上市公司，耐心等候买入机会的到来。
我们认为，市场在三季度呈现阶段性底部的几率较大，具体需要关注的指标有三个：第一，随着经济下行的确认，调控政策是否存在松动可能；第二，股市是否呈现持续的恐慌性抛售；第三，CPI指数是否形成阶段性顶部。这三个事件的呈现，可能预示股市已经触底了。
（作者为中证投资公司首席分析师）
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