在对于通货膨胀的一致性预期之中,作为国际经济风向标的原油价格却在进入5月之后呈现大幅下跌。截至5月20日,纽约商品交易所（NYMEX）的6月原油期货合约在短短的十余个交易日内,就从最高86美元/桶跌至不足70美元/桶。
原油并非特例,除了黄金等贵金属,包含铜、锌、铝、钢材等在内的多种重要资源和工业产品价格,在最近的一个月里都呈现了大幅下挫。伦敦金属交易所（LME）的三个月铜、锌、铝等合约在最近一个月下跌幅度都达到了15%以上。而在5月中旬,作为最重要的工业产品的各类钢材在国内市场上也遭遇到了恐慌性抛售,价格下跌幅度之大超出人们的预感。
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重要商品价格不再坚挺,反应的是人们对于经济复苏可持续性产生的担心。近期,欧洲主权债务危机炒得沸沸扬扬,欧元区即将面临解体风险等耸人听闻的说法更是甚嚣尘上。而美元从2009年12月开端的强力上升,以及美国奥巴马政府近期推行的金融监管新政对于这种看似具有全球背景的经济压缩同样有着不可小视的作用。
一种看空全球经济的悲观气氛正在不断蔓延。美联储前主席、现任白宫经济顾问的沃尔克（Paul Volcker）指出,欧元区可能面临崩溃的危险。而有“末日博士”之称的美国经济学家鲁比尼是正确预测到2008年金融危机的少数“乌鸦嘴”之一,他近日也表现,未来数年内,希腊及其它受债务问题困扰的欧元区国家可能将被迫放弃欧元,而且希腊危机只是大范畴主权债务问题的冰山一角。
那么,情况是否真的如此严重？全球经济是否有进入阶段性通货压缩的风险？全球经济在金融危机后走向复苏,如今却再遇波涛。春江水暖鸭先知,而对于未来经济形势的断定,活泼在石油等大批商品市场上的资金则恐怕拥有最敏锐的嗅觉。而这个话题也关乎每个企业和我们每个人的决策。
为此,本期“圆桌”栏目特邀花旗银行亚太区首席经济学家沈明高、中国社科院金融所金融实验研究室主任刘煜辉、国金证券(600109,股吧)首席经济学家金岩石共同探讨当前经济形势。
主持人:在所有人都在担心通货膨胀的气氛当中,包含原油等在内的各种大批商品价格在最近一个月都呈现了大幅下挫,这反应了什么？
金岩石:油价等大批商品价格下跌,实际上相当于释放了一个经济萎缩的信号,但是短期内反应还不会过大。现在欧洲经济麻烦不断,希腊危机炒得沸沸扬扬,欧元、英镑即将崩溃的传言也炒得很热,似乎金融危机“第二波”马上就要开端。但我的见解还是比较乐观。我认为,现在还是从复苏走向繁荣的一个阶段,而在这个过程中,不同国家有先有后。中国领先,接下来是美国,而欧洲债务危机的爆发是一个内在风险释放的过程。
刘煜辉:大批商品价格下跌不会是长期的现象,从长远来说,我们不会见临通货压缩。现在各个国家的经济还在复苏过程中,而经济状态不够幻想,各国政府所履行的定量宽松和低利率政策就会延续更长的时间。最近欧盟批准了价值7500亿欧元的救助打算,意味着可能还要向市场注入更多的流动性。因此,如果经济越疲弱,债务危机越大,经济压缩的可能性反而可能减小。现在总体来说,经济还处于一个回暖的状态,但通过刺激政策拉起来的加速态势不可持续,未来还将回归常态。
沈明高:现在谈通货压缩可能还为时尚早。大批商品价格下跌,有美元走强的因素,和经济复苏比较弱也有关系,但是不是和通货压缩有关,现在还不好说。因为就整体经济而言,包含中国等大多数经济体还处在通货膨胀的过程中,只是程度已经没有本来那样高。虽然通货压缩目前还不能断言,但经济呈现压缩的情况还是可以断定的。
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