新浪科技讯 北京时间7月23日下午消息，据国外媒体报道，美国银行美林证券今天发表投资报告，保持百度(NasdaqGS:BIDU)股票“买入”(Buy)评级，并将百度目标股价从78美元上调至86美元。
以下为报告概要：
到2010年下半年，百度借助凤巢的推出来吸引用户并增加盈利才能的趋势会逐渐放缓。因为搜索是一种有效的营销工具，因此保存广告主不会成为一个大问题，所以我们预计，这种增加动力的变换将对百度的收入产生温和的影响。今年上半年，百度季度用户总数比2009年第四季度增加3.1万，创下自IPO以来上半年增量的最高记录，2006至2009年上半年增量分辨为2.6万、2万、2.7万和6000。我们预计百度2010年第四季度的用户将达到27.7万，2011年第四季度则会达到32.4万，但ARPU(每用户平均收入)的增加则会下滑1至5个百分点。因此，2010年和2011年的收入将分辨增加3%和7%。用现金流量折现法盘算出的目标股价则从78美元上调至86美元。
随着凤巢系统的完善，百度的广告点进率和要害词笼罩率都将持续提升，但是速度会大幅放缓。百度正在投资高低文关联广告，该业务目前在百度收入中的占比不足10%，但明年开端，比例将有所增加。
由于增加动力产生变更，为支撑大范围的用户基础并积极吸引用户，百度的营业费用也将提升。然而，百度可以通过细致的选择来避免流量相互蚕食，从而设法保持与合作网站的收入分成。因此，我们预计百度2010年下半年和2011财年的营业利润率将基础保持现在的程度。
百度第二季度实现收入19.14亿元国民币，同比增加74%；实现每股收益2.4元国民币，同比增加119%；这两组数据分辨较分析师平均预期高出4%和14%。由于流量获得成本的下降抵消了人员开支的上升，因此百度第二季度营业利润率从第一季度的44%增加到54%。百度在全国开展的推广打算、销售人员的增加以及竞争环境的缓解都帮助百度获得了新的用户和流量。
百度的风险包含：1)大型运营或监管事件：例如，服务器宕机、搜索成果中的不良内容以及电脑病毒对百度品牌的损坏；2)宏观经济放缓：结构性下滑将对网络广告产生影响；3)市场竞争导致其未能抓住电子商务的机会；4)小型搜索客户端未能将流量转化成收益。(鼎宏)
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