本周以来，大盘震荡上行，但是周期类板块轮动频繁，很多投资人感叹追热点太累。北京和聚投资管理有限公司总经理李泽刚认为，是时候关注一下中小板了。在中小板估值纠正后，部分盈利增速突出的个股将走出独立行情。
估值向历史均值回归
中国证券报：近期周期类股票的上涨有什么驱动因素?
李泽刚：近期周期类股票的上涨是对前期市场结构的一种修正。经过2010年的单边上涨，以电子和医药等公司为代表的中小板和创业板股票估值达到历史高位，并在高位钝化。这样的高估值，对于一些业绩增速可能达不到预期的公司是风险，在今年流动性偏紧的背景下，上升空间有限，必然遭到资金抛弃。2011年1月，市场果然出现了为期一个月的调整。而在中小市值股票的估值纠正过程中，去年被低估的周期类股票就迎来投资机会。
中国证券报：今年会不会与2010年走出完全相反的行情，即周期类股票上涨，而中小市值股票下跌?
李泽刚：并不是说中小市值股票在今年没有机会，实际上中小板指数从年末的6828点下跌到5845点出现千点级别调整后企稳回升，2010年整个中小板长达一年的牛市是对此的纠正，此后部分盈利增速突出的个股将走出独立行情。
中国证券报：目前市场情绪似乎比较乐观，在加息和房产调控新“国八条”等政策出台后，有利空出尽的感觉。你觉得阻碍大盘进一步上行的因素是什么?
李泽刚：是流动性问题。从资金面来讲，一季度的信贷增速虽然很高，但是政府控制通胀和房价的决心很坚定，市场将持续在紧缩预期中震荡不定。从股票供应来讲，新股发行的速度一直没有慢下来，存量资金的不断分流将使得整个中小市值股票逐步向历史均值回归，例如食品饮料平均20倍市盈率，医药平均25倍市盈率。
大宗商品蕴藏投资机会
中国证券报：近期期货市场价格变化对股票市场的影响比较明显，你认为这种趋势会否持续?
李泽刚：近期发生的一系列地缘政治事件，比如埃及、突尼斯的骚乱，影响到大宗商品价格，这可能推升全球通胀水平。
从国内来看，大宗商品方面，沪铜在本周继续上攻，每吨突破77000元。我们认为大宗商品价格在高位，波动性正在加剧，随时有可能因为一些突发事件出现中级别调整，但调整后的趋势依然不改。对于大宗商品类的股票如江西铜业、西山煤电等，我们认为，在股价调整阶段吸纳仍有可能在2011年内取得可观收益。毕竟从历史规律来看，用印钞和政府赤字方式挽救泡沫必然带来中长期通胀。
中国证券报：你今年比较看好的板块有哪些?如果踏空的投资人现在想入场，你有什么建议。
李泽刚：我们认为2011年A股市场走势仍将以2700点起步，走出震荡向上的小牛市。通胀、经济政策和企业盈利将是影响今年市场节奏的主要因素。我们看好出口和大宗商品、保险、高端机械制造、通信传媒及部分消费医药类股票今年的表现。
消费和医药类个股，在年初受到国家宏观调控，限制食品药品价格等消息面的影响下，目前估值已经趋近于历史平均估值水平。对于增速较快的细分子行业，如生物制药、转基因农业、葡萄酒、乳业等可选消费行业，我们认为逢低吸纳的机会正在来临。随着未来公司业绩的逐步释放，估值将显得更有吸引力。
李泽刚：复旦大学财务管理硕士，10年证券从业经历。2005至2009年其所管理的公募产品4年投资收益168%。2009年下半年成立的和聚1期在2010年取得39.51%的绝对收益，入围2010年阳光私募收益率前十名。
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