周惟菁
如果三年前看赛伯乐投资，它还是一只打着IT光坏的外资基金，但从2010这个时间点看，拥有五只国民币基金的赛伯乐更像一只扎到浙江土壤里面的本地基金。
过去六年，它经历了三个阶段。最早，和想进入中国市场的基金如NEA、红杉、KPCB等合作联合投资，接着跑到美国募集一只5亿美元的成长基金，在2005年到2008年集中投资。第三阶段开辟本地市场，跟各地政府建立五只国民币基金。
同时，从旗帜鲜明的IT、高科技产业出发，逐渐深入各个底本被疏忽的细分产业，比如精致化工、会展、鱼子酱等等。其开创合伙人陈斌称之为“散打模式”。
这种模式的产生是由于，将美国风险投资的模式照搬中国时遇到了挑衅，固守几大行业的策略将基金带入竞争更为激烈的地步。在记者探访浙江几大创投机构过程中，不少机构告诉记者一些项目如果不是两位数的市盈率(P/E)，基础免谈。
找出更多的细分市场和机会，是避开竞争激烈的方法之一，但这种方法更有一些随便性。在赛伯乐设计的未来计划中，未来三五年，还是要实现回归，抓住几大已有多项投资的行业作为重点，实现精致化操作，才干铸造基金品牌。
这种曲线救国路径，一些可能与通常风险投资原则相异的做法，这是不是一条可行的路径？
散打模式
五年前，两次创业成功的WebEx开创人朱敏和WebEx中国区负责人陈斌成立了赛伯乐投资，开端立足于中国市场的创业投资。
对早期的赛伯乐而言，这是一个需要耐心学习美国投资机构的过程。
朱敏和陈斌回国的第一站就是上海，不久两人发明，上海的土壤更合适大企业以及外资企业，相比之下，做风险投资，从项目源角度来说，浙江的土壤会更有优势。
2005年，在张江没呆满一年的赛伯乐就把总部搬到杭州。慢慢启动业务后，在美国募集了范围为5亿美元的赛伯乐成长基金。其后三年，都是用这支美元基金投资高科技项目。
也就在这三年里，随着创业板的开锣，外资基金和本地基金的优势差距开端缩小，在创业板上，本地基金开端浮现优势。
根据赛伯乐总裁办一位人士的说法，近几年光浙江本地的创投已经200多家，竞争环境变得十分激烈。
与此同时，杭州金融办的一位人士流露，这么多年接触各类外资VC,发明他们存在几个共同的劣势，诸如本地人脉缺乏，又没有“放下身段”，也无扎根下来的布局，面临“投不进去”的危险。
“而那些形形色色的(本地)机构，初生牛犊不畏虎，往往靠着胆子大，就碰到机会，而且也成功。”上述金融办人士说。
背后的原因，他认为本地的机构正在积极建立一个情报网络，小到懂得这个公司董事长的爱好，甚至知道对方的家庭住址。“过年过节要去问候，花很大的成本，三年情感投入以后，他愿意和你交朋友，可能会有一个机会。”
和本土机构绞尽脑汁做项目标冲劲相比，外资基金遵照国外的投资路径，还在应用在成熟市场的方法论在中国市场上找项目，一些项目经理还在靠中介介绍的项目敷衍每周一的“过堂”。
陈斌自己对两种文化深有领会。早在2004年和2005年，赛伯乐因为和外资基金一起合作的关系，是本土风投里对接外资机构最频繁的一家，和NEA、红杉、软银、德丰杰均有多个项目一起投资。
“2004年到2008年四年时间都跟他们天天在一起投资，所以他们的思路、策略我们非常懂得，正因为懂得他们，所以我们在浙江感到到不能完整一样，必需要开辟出一条联合中国和浙江本地情况的创投门路出来。”陈斌说。
2008年，赛伯乐预感到中国创业板可能会启动，提早一年就切入国民币基金。
这一年开端，赛伯乐和绍兴市政府、杭州市政府，以及浙江省政府等旗下的领导基金合作，成立国民币基金。这些被陈斌称作“三方基金”的出资人中，包含政府、浙江民营企业家，还有赛伯乐本身。
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