新浪科技讯 北京时间8月6日上午消息，高盛今天发表投资报告称，新浪二季度报出高于预期的事迹，其营业杠杆作用将浮现出来。高盛将新浪未来12个月目标股价由46美元调高至51美元。
由于广告市场强劲反弹以及运营支出减少，新浪二季度报出高于预期的事迹。2010财年二季度营收9940万美元，比上年同期增加10%，高出上一季度17%，分辨超出高盛和彭博消息社预计2个和7个百分点。扣除非经常项目(坏账拨备拨回160万美元)，非美国通用会计准则营业利润/营业利率/净收益分辨比高盛预计高出30%/5%/25%。新浪对第三季度作出了乐观展望，预计广告营收在8000万美元到8200万美元之间(环比上涨48%，同比上涨52%)。
高盛认为新浪广告业务发展势头良好，有望发明全年增加率45%-50%的佳绩。二季度和三季度事迹受益于世界杯而大涨(我们预计世界杯期间营收占三季度总营收为5%-10%)。另外我们预计四季度比三季度增加率将是个位数，低于广泛预计的8%-10%。新浪在把持开支方面表现良好，广告毛利率和非美国通用会计准则营业毛利比上一季度上涨4和6个百分点。新浪称这要归功于经营杠杆作用，以及应用微博平台营销等策略。管理层表现要在下半年保持二季度营业毛利较高的趋势。因此高盛对新浪2010/2011/2012财年的非美国通用会计准则营业毛利预计分辨调高3/2/2个百分点。这导致高盛对新浪2010/2011/2012财年的非美国通用会计准则营业利润预计分辨调高至16%/14%/14%，非美国通用会计准则每股盈利预计分辨调高9%/8%/10%。
我们将基于分类加总法(SOTP)盘算的估值向前滚动至2011年的预期中，因为我们现在对2011年的预期更有信心。我们将新浪未来12个月目标股价由46美元调高至51美元。重要下行风险包含中国广告行业状态和现金储备应用情况。(张和)
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