今年年内国民币升值是个大趋势,这可能转变不了。升值会影响到一些出口部门,但有利于航空、造纸、石油化工等一些行业。对资本市场的影响是偏多的,在升值预期下,从投资理论和国际市场的规律来看,升值会使地产、金融资产相应升值。同时,会对出口有必定的冲击,但属于短期性质,比如从2005—2008年这3年,国民币升值了20%左右,但出口企业增加也很快,而2009年一年没有升值,出口下滑却很厉害,所以国民币升值也不必定意味着会对出口企业带来很大的冲击,不升值出口也不必定就会得到很大改良,重要还是取决于海外需求的总量大小。
近期地产政策对市场带来了一点影响,但我们已经看不到有新的地产政策出台的理由,目前的政策已经能够遏制核心城市的过快上涨,因此也不能看得太悲观。在中国城市化速度加快的背景下,居民可安排收入两位数增加,再加上土地供给有限,以及居民资产配置的多元化,在这些客观因素影响下,房地产价格长期上涨是一个规律。现在的政策可以短暂影响一下房地产市场,但转变这个规律比较难。
下半年,机构投资者将被容许参与股指期货,这将有利于股指期货真正施展稳固市场的作用。股指期货赋予了市场卖空的手段,具有价值发明的功效,由于前期机构投资者没有参与,基础都是一些散户游资参与其中,股指期货的功效其实并没有充分地体现出来。只有更多的机构投资者参与,进行套期保值或者风险对冲,这样才干真正施展股指期货稳固性的作用。
另外,市场的资金面会比上半年更紧张,因为信贷投放重要集中在上半年,下半年会减少,在全年有额度限制的情况下,一些基础建设项目标资金必须是要保证的,这在必定程度上会挤压民营企业和资本市场的资金。
我们对下半年市场走势的断定不太乐观。从市场估值来看,目前估值基础合理,虽然没有太大的泡沫,但也不便宜。
国金证券(600109,股吧)3000点为轴重复震动
走势断定:保持中性乐观的态度。股市后市将以3000点为中轴,在正负10%的空间附近重复震动收拾。
今年有5点是断定的:一是从上市公司的事迹报告看,事迹增加是断定的;二是经济复苏是断定的;三是全球经济正在走出危机也是断定的;四是货币供给量虽然在减缩,但依然在增加,所以货币总量充裕也是断定的;最后一条是政策多变也是断定的。
很多人认为政策多变是不正常的,我认为社会主义市场经济有“两只手”,一只是“看不见的手”,一只是“闲不住的手”,“两只手”同时管理着经济。我们之所以能够领先全球复苏,就是因为有一只“闲不住的手”,我们今天面临的各种不断定性也正是由于这只“闲不住的手”。既然政策是中国特点的市场经济中必定存在的因素,那么政策就并不是完整随机的。
我大致将经济政策分为了四档:扩大、宽松、稳健、从紧。8%的经济增加速度对应的政策是扩大,8%—10%对应的是宽松政策,10%—12%对应的政策基调是稳健,12%以上就是从紧了。
尽管我们不断重复说政策基调不变,其实我们的政策已经是稳中从紧。一季度GDP增加11.9%,已经接近了稳健政策的上限,另外从房价上涨的趋势看,明显突破了安稳上涨的标准。再从宏观经济的整体看,通货膨胀的要挟已经逐渐浮出水面。在通胀预期不断上升,经济增加有过热偏向,房价也过快上涨的背景下,政策基调必定产生变更。所以,目前政策的风向从极度宽松转向适度宽松,再转向适度从紧,实际上货币总量开端压缩,于是股市、楼市开端反应,这一切都在情理之中。
上半年,市场的一件大事是股指期货的推出,但现在说市场会因股指期货而转变还为时过早。股指期货出台之后交易量已经超过了主板股票的交易量,从这个意义上讲,我国实际上是成功推出了股指期货。
现在呈现了两个大家感兴趣的问题,第一股指期货是给谁设计的？第二是推出后哪些人会受益？答案是给机构设计的,但是永远都不能消除投机者积极参与。既然我们看到是为机构设计的,又不可规避投资者参与,哪些人会在这个市场中获益呢？只有三种人:避险操作的、特别的基金和银行的理财产品,还有就是投机者。这当中有少数人能够获利,但之所以能够获利,是因为其他的投机者自愿承担了丧失。股指期货的推出增加了这个市场机构投资的力量,增加了市场中投机的力量,但不会转变市场的基础面,也不会转变市场的基础趋势。
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