2010年G D P增加实现9.5%乃至10%没有太大悬念,但是强刺激下的经济复苏不但没有优化经济结构反而加剧了结构性抵触。今年第一季度,在投资增速降落到25.6%的情况下,投资对GDP增加的贡献仍高达57.9%,经济增加的投资驱动特点依旧明显。
如何在保证经济不呈现大起伏的前提下促使经济结构调剂将是左右未来几年经济政策的主导因素,经济刺激政策的有序退出和调结构政策的不断推动均着意于此。无论是区域振兴计划还是新兴战略性产业扶持政策,抑或是扩大民间投资准入,其实都是在转型中寻求经济增加的新动力(310328,基金吧)。
经济转型十分急切,与之对应,资本市场制度变更已然迈出了坚实的步伐。上半年,融资融券和股指期货均安稳顺利推出,其对中国资本市场的意义是深远而非凡的,不仅会转变市场的投资模式,还将下降市场大起大落的概率。展望下半年,新股发行制度改革将持续深化,上交所国际板有望推出,中国股市的国际化将前进一大步。
在充满不断定性的政策调剂和制度变更之年,结构性机会与结构性风险并存。因此,寻求增加新动力和断定性成长是今年投资的要害词。下半年大盘可能处于宽幅震动状态。代表经济增加新动力的新兴产业,尤其是具备较明白盈利模式和成长空间的花费电子、信息服务、智能电网、新材料、文化娱乐等行业公司,代表断定性增加的花费相干行业公司如医药、零售、旅游等,在经过阶段性歇息之后,将会再度活泼。
中信证券(600030,股吧)政策面已左右不了市场
走势断定:今年资本市场不会是熊市,重要还是一个平衡市,没有太好或者太坏的情况呈现。
我们认为下半年影响A股市场的因素首先就是通胀形势。高通胀程度会将经济增加的基础损坏掉,要保持高增加就比较艰苦,最后就必定陷入到滞涨中,这是对经济很大的一个要挟,自然对股市也会产生很大影响。当前,人们的通胀预期比前一段时间更为强烈了,因此资本市场才会这样持续下跌。
其次,关于房地产政策以及银行信贷政策会持续影响下半年市场气氛。就目前状态看,房地产投资大概占固定资产投资的四分之一,去年是6万亿的程度,如果房地产行业持续受到政策压抑,必定会使房地产投资下滑。此外,现在银行也在把持对处所融资平台的贷款,我们知道去年基础设施建设投资大概也是6万亿,这两项加起来共12万亿。如果基建投资受银行信贷压缩影响和房地产投资一齐滑落,很可能导致经济二次探底,这也是市场比较担心的一个问题。
出口目前是我们唯一可以凭借的一支力量,但欧洲主权债务危机似乎越演越烈,如果全球经济呈现大的衰退,势必又会冲击到我们的出口。即便不会呈现大的问题,短期之内欧美市场需求恢复也难已快速恢复,因此,对下半年出口形势,我们还必须报以谨慎的态度。
基础上,以上三个方面将共同对下半年市场构成要挟。
现在,政策面的变更应当是不需要特别关心了,因为现在政策面转变不了市场运行的格式。本来市场对经济形势的断定都还比较乐观,但现在经济要往下走,通胀要往上走。对股市来说,运行环境在恶化。通胀起来以后,很可能会加息,这样会对经济起到降温作用,将来就很可能进入一个高通胀低增加的环境中去,市场就可能变成熊市,因此现在的问题不是政策所能决定的。
就当前市场状态而言,股值期货的确对本轮市场跌势带来了一些推波助澜的影响。如果这个市场的人大部分做套保,那么市场就会安稳一些;如果大部分人做杠杆,那就会使这个市场波动更加剧。从最近一段时间股指期货的运行来看,市场中做杠杆的人比较多。未来很多机构将参与进来,而他们是不容许做杠杆的,像基金公司,是不敢用公募资金做风险如此大的事,这样才会对市场的稳固施展重要的作用。
从资金面看,下半年市场的资金量应当不会紧张。在去年底,市场预期有跨年度的行情,市场形势也一直不错,如果不是通胀预期,大盘或许会创新高,所以形势好,资金面是可以构成支撑的。海外热钱在国民币升值预期下会进入中国,估计有一部分进入了债券市场,是否会大范围进入股票市场存在极大变数。如果我们的通胀形势能够得到很快把持,热钱就会陆续进来。另外,现在从房地产市场出来一部分资金也在张望。如果下半年经济形势比较好,资金就会进一步把市场推高,但这些还需要观察,毕竟市场分歧还是很大。
相关阅读