“外资PE的进入和投资实例,也带动了国内资金进入PE范畴。” 2007年8月,肖先生离开深国投,与几位志同道合的校友一起创立了自己的企业。
在投资目标的选择上,肖先生认为,“营业收入和利润决定一个企业的盈利才能,而净利润和增加率又决定企业的抗风险才能,把握这四个指标,就基础可以把握项目标可投资性了,在此基础上,再利用总资产周转率等八个数据去对投资企业进行深度分析和断定。”
2009年4月16日,肖先生的公司也与苏州高新(600736,股吧)区政府签订合约,利用当地领导基金发起设立了苏州创东方高新基金,总范围为3亿,分三期完成,其中首期达1亿。自成立至今,公司拓展了18个项目,其中满足上市条件的有12家。
同年,创业板的推出为国内创投行业在资本市场的退出供给了良好条件,截至2010年6月底,已有90家企业在创业板上市,创业板企业的高发行市盈率也为部分机构带来了丰富投资回报。大批草根金融资本进入PE范畴,以江浙地区为甚。除了雅戈尔(600177,股吧)团体等众所周知的向股权投资转型的案例外,还有为数众多的中小企业主也参加了这一行列。这些在制作业范畴打拼出来的老板还面临着子女接班问题,但其子女绝大部分都愿意从事投资而不是实业。
“2009年,创业板开板前后,PE入股价格开端往上飙升,目前PE投资的平均价格已经被推至15倍市盈率以上。”肖先生也表现,“大批的资金进来之后,抢项目、抬高价格的现象已屡屡呈现,而专业的PE投资难度加大。”
价格提升阐明资金投资需求的大批增加,而由此引发的明规矩和潜规矩更是让类似肖先生这些以专业为核心竞争力的PE们无所适从。
明规矩:精英二代惹争议
自证监会2008年3月27日发布《中国证监会积极稳妥推动证券公司开展直接投资业务试点》(下称“《试点》”)的通知后,券商的 “直投+保荐”就饱受争议。
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一位来自深港产学研的人士曾忧心忡忡地对本报记者说,又直投,又保荐,会有利益输送的可能性。
投中集(000039,股吧)团统计数据显示,国内券商直投业务启动两年半之后,截至2010年5月,8家券商直投公司启动投资,完成55笔交易,已披露的交易总额超过25亿元。
根据投中团体分析师李玮栋测算,券商直投的公司的账面回报大都在3倍以上。投资账面回报率最高的项目为阳普医疗(300030,股吧),投资9个月即实现上市。在向社保基金无偿转持部分股份的情况下,以上市价格盘算,国信弘盛回报率仍高达721%,账面回报率最低的金龙机电(300032,股吧),投资9个月上市,回报也达到了247.4%。
“从国外投行的直投业务来看,由于资金重要投入一些拟上市的企业,上市后为出资公司带来丰富的股权收益,直投业务成为各投行垂涎的肥肉。”太平洋证券研究员余京认为,“券商的优势在于方便发明项目资源,目前券商的服务涵盖范畴广泛,因此,其在企业上市并购方面的服务上,具备PE不能比较的优势。”
实际上,券商直投业务摸索开展的两年来,市场认为可以拓宽券商的盈利渠道。
一方面,与其他创投机构比,券商直投更容易拿到项目,因为后端“业务链”可直接由该券商为企业做保荐上市,成功的可能性较大,对企业而言,显然更具吸引力。
另一方面,券商直投的项目,由本公司做保荐承销也顺理成章,保证了一部分项目源,可谓双赢。
不过,创业板的开启让券商直投的暴富显性化,却也引来诸多质疑, 一些评论人士也言辞颇为尖锐,认为“保荐+直投”无疑是目前中国股市的一大毒瘤,应将其从中国股市的身上摘除。
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