在通胀全面升温的背景下，投资理财跑赢通胀是老百姓最基本的目标。不过，采取什么方式战胜通胀，业内却存在截然不同的观点。昨日，在“2010第二届中国财富与资产论坛”上，兴业银行(24.64,-0.07,-0.28%)首席经济学家鲁政委认为，通胀背景下，资产价格未必大涨，资本市场投资机会也不大。而长江商学院金融学教授周春生认为，通胀会让资本市场存在较多机会，资产价格能够对冲通胀。
尽管专家的观点存在分歧，但都有各自充分的理由。鲁政委先预测了2011年CPI全年水平很可能在5%-6%之间，他认为，明年的通胀高点不是在上半年，很可能是在下半年。鲁政委用历史数据证明，以往在很多通胀高的时候，股票是不涨的，除了2006-2007年通胀与股票同时上涨，其余大部分时间是反向或关联性不大。鲁政委还用美国股市做例证，从上世纪50年代开始，标普指数的上涨和这种情况相似。当美国的通胀超过3%以上的时候，标普指数涨幅不是很好，就是在1%-3%的时候涨的很好。因为大家认为，3%是长期以来美国通胀的均衡水平。
长江商学院金融学教授周春生却有截然相反的观点，整体来讲，今年的股市波幅较大，最新的这次较大幅度的调整，很多人认为和企业经营的不确定性、宏观政策的变化等有很大关系。不过，他表示，通货膨胀某种意义上来说，对于企业利润的增长应该是有利的。周春生认为，现在上证指数2800多点，从基本面来看，就主板而言，现在的市盈率水平和中国经济整体形势，如果和历史的估值水平相比，现在股市还有投资机会。
进一步来看，两位专家对通胀背景下资产价格的走势看法也有分歧。鲁政委还用数据说话，经统计，很多时候房子涨价比较高的时候不是CPI很高的时候，问题的关键哪里？鲁政委解释，当通胀成为政策管理的目标，通胀就不能买资产了，不是通胀决定了资产价格的涨跌，而是流动性松紧的程度。
周春生认为，之所以大家担心加息，是因为物价涨得快，只要物价涨速比加息的速度还快，实际利率就在下降。企业投资也好，个人理财也好，应该更关注实际利率。至少从经济理论来讲，资产价格是能够对冲通货膨胀的。
相关阅读