洗衣机、节能照明 增加景气较好
国信证券分析,家电行业下半年增速会呈现降落,即便消除2009年上半年基数比较低的原因,行业上半年增速表现依然是在历年来表现突出的。下半年预期洗衣机和小家电、节能照明电器增加景气较好,冰箱次之,空调会有较明显降落。基于此下半年行业估值表现提升空间并不大,与历史表现比较,还有约15%的上升空间,更多的增加依附于上市公司事迹的超预期可能性。
仍旧看好由于中低收入人群收入上升、中西部地区投资加快引致的城镇化加快、保障房比率上升所带来的家电产品花费上升趋势,他们认为这三点因素将使得该部分花费人群最先增加基础的家电花费,最有利于冰箱和洗衣机行业。另外联合下半年以及明年的行业趋势展望,行业增加将由销量增加带动更多的转换到产品调结构带动的增加。
三季度行业的上游原材料压力有所下降,将有利于行业利润率的上升。变动因素方面,如房地产销售在价格呈现较好回调的基础上放量,则有利于家电行业年底以及明年上半年的家电花费上升。
安信证券认为,家电行业2010年PE为20倍,其中冰箱24倍,空调16倍,洗衣机24倍,彩电26倍。由于彩电增速放缓,估值较高,仍然不看好彩电。考虑到估值程度和行业的成长性,建议关注低估值的空调行业和高增加的洗衣机行业。
光大证券(601788,股吧)却表明,在七月家电板块已经获得明显超额收益的情况下,八月家电板块下行风险大于上行机会。而照明行业毛利率和利润率都处于行业历史高位,而行业收入也呈现高增加。预计下半年行业的景气度在出口带动下能够持续。行业的景气可能导致照明企业能够在家电行业的下行中获得相对收益。
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四川湖山：资产注入 事迹大幅提升
天相投顾8月10日的研报预计,公司2010年－2012年的每股收益分辨为0.36元、0.46元和0.55元,对应动态市盈率分辨为37倍、29倍和24倍,保持公司“中性”投资评级。
中报事迹:公司的主营业务在EMS、卫星高频头之外,增加了年产1100万台DVB和16万台HFC设备的造才能。九洲电器和九州股份现已合计形成了年产1100万台数字机顶盒的生产才能,是国内最大数字电视接收设备研发制作基地。九洲电器上半年出口业务收入同比增加约27%,九州股份公司营业收入同比增加26.72%。公司EMS实现收入4.69亿元,同比增加165.40%,毛利率2.67%(去年同期6.14%);卫星高频头实现收入1亿元,同比增加183.01%,毛利率10.57%(去年同期13.5%)。
2010年中报披露,前十大流通股东中3家基金1家券商产品合计持有1219万股(上期4家基金1家券商产品合计持有1413万股),占流通盘的9.24%。华夏系旗下两家基金合计持有794万股(上期两家基金合计持有1016万股);本期新进诺安平衡(320001,基金吧)基金持有254万股。股东人数较上期减少2.11%,筹码集中度高。
置换+增发:以持有的湖山电器49%股权作价4963.22万元与九洲团体持有的深圳九洲电器12.50%的股权进行置换,再以8.59元/股向九洲团体增发5796万股用以受让九洲团体持有的完成上述资产置换后九洲电器81.35%的股权和九州股份69.66%的股权(原拟以不低于8.48元/股增发不超过7000万A股受让九洲团体航空交通管制设备事业部的全部资产和业务以及九洲电器93.85%股权、九州股份69.66%股权)。九洲团体承诺3年内不转让所拥有的四川湖山的股份。
盈利承诺:九洲团体对四川湖山2010年至2012年盈利补偿做出保障承诺,假设2009年1月1日已经完成本次重大资产置换及发行股份购置资产,四川湖山09年度备考净利润3945万元为基础,2010年至2012年实现净利润递增速度不低于15.00%,即2010年实现归属于母公司所有者的净利润不低于4537万元、2011年不低于5217万元、2012年不低于6000万元。
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