投资建议:国元证券认为,随着新建项目标逐步达产,公司将迎来高速成长,但后续的成长性要看公司持续收购资源的情况,资源接续才能须持续跟踪。预计2010-2012年公司净利润将分辨为8.68亿元、10.74亿元和14.16亿元,对应每股收益分辨为1.91元、2.37元、3.12元,低于行业平均估值程度,鉴于公司未来事迹高增加性,保持“推荐”评级。
信达证券预计公司2010-2012年EPS分辨为2.27元、2.42元、2.58元,市盈率15.29倍、14.41倍和13.42倍。考虑到出口价格保持高位的持续性不断定,给与持有评级。
渤海证券预计公司10、11年EPS分辨为2.22元/股、2.59元/股,对应pe分辨为15.6倍、13.4倍,综合考虑公司未来产能进一步进步的空间较大,给予公司“买入”评级。
中报情况:2010年中报披露,公司报告期实现营业收入18.23亿元,同比增加8.57%;实现营业利润5.9亿元,同比增加29.6%;归属于母公司股东的净利润4.45亿元,同比增加29.7%,每股收益1.12元。
基础情况:公司高家梁项目原预计2010年7月份完成验收,但由于手续较多略微推迟投产,商品煤洗出率85%,吨煤生产成本110元/吨,不粘煤不含税售价192元/吨,预计2010年可贡献事迹0.12元/股左右,煤矿按照600万吨设计,预计11年产量400万吨,12年可以完整达产,配套铁路预计年底完工投入验收,11年年初试运营,运力1500万吨,是2010年乃至未来几年产量和事迹增加点,也是未来在内蒙持续获取资源重要通道。
公司产能有望进一步扩大。公司募集资金净额315567.99万元,以募集资金122013万元投资内蒙古鄂尔多斯(600295,股吧)市高家梁煤矿项目,投资利润率7.29%;以募集资金33297万元投资万利矿区铜匠川铁路专用线项目,税后内部收益率(全部投资)6.81%;以募集资金24794万元投资高家梁煤矿选煤厂项目,投资利润率41.48%。
兰花科创：等待扩权和资源整合机会
投资建议:华泰证券(601688,股吧)预计,公司2010-2012年公司营业收入分辨达到54.5亿、61.29亿、69.13亿,实现每股收益分辨为1.95元、2.31元、2.56元,由于亚美大宁关停导致投资收益减少,公司2010年动态PE略高于行业平均程度,考虑到亚美股权争议给公司带来的利好,公司享受必定溢价是合理的,公司合理价格区间为27-34元,目前估值合理,同时,整合处所小煤矿也将较大提升公司产能程度,公司未来事迹向上增加的空间较为突出,给予“推荐”评级,6个月目标价位为32元。
广发证券(000776,股吧)预计2010-2012年事迹分辨为2.26、2.97、3.59元,估值偏低。鉴于化工业务有望复苏,同时亚美大宁股权收购后将明显增厚公司事迹,保持公司“买入”评级。
中报情况:2010年中报披露,报告期内,公司生产原煤278.77万吨,同比减少10%,销售275.20万吨,同比减少7.35%;生产尿素67.21万吨,同比增加1.63%,销售62.01万吨,同比减少10.84%;生产甲醇15.31万吨,销售6.95万吨;生产二甲醚5.68万吨,销售5.5万吨。2009年报披露,2010年打算,煤炭产量755万吨,尿素产量137万吨,甲醇34万吨,二甲醚20万吨。
基础情况:公司地处国内最大的无烟煤生产基地,公司生产的“兰花牌”无烟煤是重要的煤化工原料,具有发热量高、机械强度高、含碳量高、低灰、低硫、可磨指数适中的明显特点。公司是山西省最大煤炭及煤化工生产企业之一,拥有全国最大的沁水煤田腹地。公司煤炭探明储量14.21亿吨,可采储量6.87亿吨。公司通过改革现有煤矿和新建玉溪煤矿,2010年产能将超过1000万吨。公司重要煤矿均采用了国内最先进的综掘、综采技巧,回采率76%,机械化程度达90%,煤炭洗选加工方面,公司建立了工艺先进、技巧含量高的洗煤系统,部分煤矿已建立了采用工控机集中把持的新型现代化选煤厂,精煤回收率达80%以上。
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